盈利預(yù)測。公司作為中國統(tǒng)一通信細(xì)分領(lǐng)域龍頭立足中國通信設(shè)備研發(fā)方面逐漸形成的領(lǐng)先優(yōu)勢，海外蠶食 Polycom、思科等傳統(tǒng)巨頭 SIP 話機(jī)市場份額，并發(fā)力 VCS 視頻系統(tǒng)業(yè)務(wù)，構(gòu)建持續(xù)快速的成長能力。預(yù)測 2018-2020 年度營業(yè)總收入為 18.80 億元（+35.5%）、24.50 億元（+30.3%）和 31.33 億元（+27.9%），凈利潤為 7.95 億元（+34.6%）、10.48 億元（+31.8%）和 13.47 億元（+28.5%）。EPS 分別為 2.66 元、3.51 元和 4.51 元，給予 2018 年 PE 區(qū)間 27-33x，對應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間 71.82-87.78 元，“優(yōu)于大市”評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。 SIP 統(tǒng)一通信桌面終端增長放緩、VCS 市場發(fā)展不及預(yù)期。